2026年6月30日，国富量子创新有限公司（00290.HK）发布截至2026年3月31日止年度全年业绩。报告期内，公司实现收入17.53亿港元，同比增长103%；但公司拥有人应占亏损达21.31亿港元。
账面数据看似令人错愕，然而这份年报的深层价值，恰恰隐藏在会计数字的表象之下。
年报剖解：21亿亏损背后的“幸福烦恼”
据年报及相关公告披露，本期巨额亏损主要源于两项非现金、一次性的会计处理，均不涉及现金流出，也不影响主营业务的实际经营表现。
其一，收购南方东英资产管理22.5%股权产生的减值亏损约24.53亿港元。
2024年12月，国富量子以每股0.79港元配发14.05亿股作为对价收购该股权，但于2026年1月2日交割日，公司股价已涨至2.65港元，导致发行成本按市价计量高达约37.23亿港元，而标的股权公允价值仅约12.7亿港元。减值根源不是资产贬值，而是股价大涨，堪称一桩“幸福的烦恼”。
其二，联营公司华科智能（01140.HK）于期内发行新股，导致公司持股比例由29.13%摊薄至26.29%，确认一次性亏损约2.19亿港元。但恰恰是这家联营公司，预期年度净利润约60亿至63亿港元，较上年同期增长逾90倍。持股比例下降，但应占权益利润指数级放大。
据多家媒体报道估算，剥离上述两项非现金因素后，公司本年度录得拥有人应占利润约5.48亿港元，较去年同期扭亏为盈，增长217.8倍；经调整EBITDA同比增长1106.2%至5.98亿港元。
年报的真正意义，不在于账面数字，而在于它宣告了一个历史性转折：国富量子已不再是那个被动承受会计扰动的传统金控，而是站在了量子AI生态周期的起点上。
从金融到生态：一条DeepSeek式的进化之路
如何理解这一转折？不妨参照脱胎于量化私募巨头幻方量化，全球瞩目的DeepSeek。
幻方用量化交易积累的AI技术、算力基础设施和工程化能力，最终孵化出DeepSeek这一AI巨头。国富量子正在走一条高度相似的进化之路：以量子科技、人工智能和Web3技术持续提升资产管理能力，再用金融主业的收益反哺技术孵化，形成“金融供血科技、科技赋能金融”的良性循环。
从财务投资者到战略资产持有者，再到生态主导者，国富量子的定位正在发生质变。据公告，公司已持有香港证监会1、4、6、9号牌照，从事证券经纪、资产管理等传统业务；同时战略投资量旋科技、衡昇科技等量子企业，并以3.1亿港元投资Luffa AI（持股约19.9%），获纳入港股通。
但真正让它区别于同行的，是近期一系列指向“生态控制力”的布局。
六位一体闭环：入口、算力、牌照与场景
据上海证券报报道，2026年5月，国富量子完成对全球顶级域名Quantum.Ai的战略收购。在数字经济时代，优质域名是数字世界的“顶级商标”。这不仅是品牌入口，更是量子AI时代的关键流量枢纽。
2026年4月，由香港城市大学牵头组建的量子智能产业联盟正式成立，国富量子作为核心成员，联合本源量子、国盾量子、顺丰科技、中电信量子等20余家机构共同参与。联盟同步落地香港首个量子先进算力中心，“本源悟空”量子真机正式在港部署，为生态成员提供真实的量子计算资源。
2026年2月，深港量子技术产业创新中心在河套深港科技创新合作区深圳园区揭牌。河套作为大湾区唯一跨境科创试验田，享有科研资金跨境流动、设备免税通关、知识产权互认等专属制度优势，为国富量子的量子技术落地提供了政策加速器。
至此，国富量子已构建起“入口、生态、算力、牌照、资产、场景”六位一体的闭环。金融场景为量子技术提供真实的应用需求和变现通道，量子技术为金融业务提供差异化的安全与效率优势，生态的扩张又进一步放大金融业务的流量与收入。
金融底座加固，政策窗口开启
转型不是空中楼阁。据年报，公司证券经纪及孖展融资业务收入同比增长472.8%，放债业务利息收入增长85.3%，资产管理业务增长90.5%。公司综合总资产达91.28亿港元，同比增长97.9%，资本负债比率降至7.6%，财务结构的优化为后续扩张提供了充足空间。
与此同时，政策红利正在集中释放。
党的二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议明确提出“前瞻布局未来产业，推动量子科技成为新的经济增长点”，量子科技被列为未来产业之首。国富量子作为深港两地量子产业合作的深度参与者，有望持续获得政府科研扶持、跨境项目订单和专项科创资金支持。
政策的红利不会自动落入口袋，只有站在生态枢纽位置的组织才能率先承接。
从利润倍数到生态溢价：估值范式迁移在即
随着Quantum.Ai这一稀缺战略资产的价值被认知、量子产业联盟的生态话语权被认可、河套创新中心的政策红利逐步兑现，估值体系将逐步从“利润倍数”转向“生态控制力×溢价”。这是一个需要时间但方向明确的范式迁移过程。
年报已经落地，拐点已经确认，生态已初步搭建完成。当量子技术从实验室走向金融、物流、生物医药的每一个角落，当Quantum.Ai成为全球量子AI领域无法绕开的入口，当深港量子技术产业创新中心成为深港产业合作的核心节点，届时的国富量子，将不再是任何传统估值框架可以简单衡量的存在。