2025年3月，通用AI Agent产品Manus横空出世，邀请码被炒到10万元一个。9个月后，Meta以20亿美元将其收入囊中。又过了7个月，腾讯牵头中方资本，以同样20亿美元从Meta手中回购Manus全部股权。
这不是一次普通的企业并购。一个中国AI产品，在经历了爆红、出海、被美国巨头收购、被中国监管叫停之后，如今被腾讯以原价“赎回”——这是腾讯在AI智能体赛道上一场精心计算的战略卡位。
从“10天闪婚”到“一纸禁令”
Manus的故事始于2025年3月。一段功能演示视频让它一夜破圈，“通用AI智能体”的概念直接占领科技圈心智。
发布仅8个月，年度经常性收入（ARR）就突破1亿美元，刷新全球AI初创最快增长纪录。爆火仅一个月，它就拿到硅谷顶级风投Benchmark领投的7500万美元B轮融资，估值跃升至5亿美元。
但就在上升期，Manus做出了出乎所有人意料的选择：2025年6月，公司将总部迁至新加坡，官网屏蔽国内IP，切断了与国内市场的连接。同年12月，扎克伯格亲自推动谈判，整个交易从接触到签约仅用约10天，Meta以约20亿美元将Manus收入囊中。
然而，这笔交易在2026年4月迎来致命拐点。国家发改委外商投资安全审查工作机制办公室正式发布禁令，认定其核心技术源于中国且未申报，要求撤销交易。这是《外商投资安全审查办法》实施以来，中国首次公开作出禁止投资决定。
腾讯的AI棋局：从“投遍六小龙”到“拿下Manus”
Manus并非腾讯在AI赛道的第一次出手。事实上，在过去一年里，腾讯的AI投资版图已经悄然铺开。
在大模型领域，腾讯的入股标的涵盖了“AI六小龙”中的五家：智谱AI、MiniMax、月之暗面、百川智能和阶跃星辰。2026年5月，三天之内，三家头部大模型公司完成了超百亿美元的融资落地。
其中，腾讯对月之暗面、智谱AI等头部公司的累计投资已超过5亿美元。同年6月，腾讯又出资2000万美元，跟投了前阿里千问负责人林俊旸创办的新AI实验室，投后估值达20亿美元。
而最重磅的一笔，是DeepSeek。2026年6月，DeepSeek完成首轮外部融资，募资超510亿元人民币，腾讯出资约100亿元，成为DeepSeek最大的外部投资者。
至此，腾讯已在自研混元大模型之外，通过“自研底座+外部生态投资”双轨并行的AI战略，完成了对中国头部大模型公司的全覆盖。
这并非腾讯首次谋求战略控股。与前几笔财务属性更强的少数股权投资不同，腾讯在Manus身上谋求的是战略性控股权——Manus不再只是腾讯AI版图上的“一员”，而将成为其智能体战略的核心支点之一。
半年营收翻了四倍，腾讯20亿“原价回购”
监管叫停后，Meta完成了与Manus的业务分离和数据切割。但并购作废留下了一个核心问题：早期投资方已将并购收益分配给了LP，不愿退回分红。
新的方案浮出水面：由腾讯牵头，红杉中国、真格基金等老股东参与，以Meta当初收购时的原始价格——20亿美元（约135亿元人民币）——回购Manus全部股权。美国投资方Benchmark退出，放弃参与本轮回购。
对腾讯而言，这笔交易的财务逻辑并不复杂。Meta收购前夕，Manus年化营收仅1亿美元；在Meta流量、广告渠道加持的半年整合期内，其年化营收飙升至4至5亿美元，翻了4到5倍。以当前营收体量测算，20亿美元的回购价格相当于用折价拿回了一台高速增长的AI引擎。
更关键的是，腾讯从“跟投者”变成了“话事人”。
在2024年11月Manus的A轮融资中，腾讯、红杉中国等机构参投，彼时公司估值仅8500万美元。等到Meta以20亿美元全资收购时，腾讯已完成了23倍回报的完美退出。而这次，腾讯不再是跟投的财务方，而是牵头人——将拿下最多股份，成为Manus最大单一股东。
腾讯的“养虾”战略与智能体拼图
腾讯为何愿意花20亿美元接盘一个“出走”过的外部产品？答案藏在马化腾过去一年的表态里。
今年年初的腾讯年会上，马化腾坦言“我们整个动作其实是慢了”。5月的股东大会上，他更是直言：“一年前我们以为上了船，后来发现那个船漏水了，现在感觉站上去了，还坐不下去，还是希望船速能快一点。”
“漏水船”的比喻，勾勒出腾讯在AI转型期的真实处境——方向有了，产品有了，但离行稳致远还有距离。
进入2026年，腾讯的AI航速明显在提升。4月，腾讯正式发布并开源混元Hy3 preview；5月，密集发布QClaw、WorkBuddy、CodeBuddy、QbotClaw四款自研Agent，覆盖消费、办公、编程等核心场景。马化腾明确提出“养虾”AI战略，重心放在搭建开放AI Agent生态上。
但腾讯始终缺少一款经过全球市场验证、具备完整多步骤任务、跨平台自主执行能力的通用智能体产品。
Manus独有的任务规划、跨工具调度、长期上下文执行技术，恰好补上腾讯生态最薄弱的“执行层”缺口。对内可嵌入微信，打造十亿级用户的原生AI自动化工具；对外可完善面向企业客户的MaaS智能体解决方案。
同时，Manus从2025年3月爆火至今，已积累数百万海外用户的真实使用数据，搭建起完整独立的海外销售、支付、用户运营体系，完全跑通了商业化路径。这恰好能与腾讯AI出海形成协同。
独立运营，剑指港股IPO
引人注目的是，腾讯选择不控股，Manus仍将以独立公司身份运营，不会并入腾讯体系。按照资本规划，Manus将重构主体架构，设立注册于中国境内的中外合资企业，投资方以美元完成增资，核心目标为赴港独立上市。
16个月，从爆火到卖身，从监管叫停到本土回购，同一个产品、同一个估值，换了三个主人。对腾讯而言，20亿美元买回的不是一个产品，而是一块经过全球市场验证的通用智能体“拼图”。
从智谱到MiniMax，从月之暗面到DeepSeek，再到如今的Manus——腾讯正在用“自研底座+外部生态投资+战略控股”三重手段，完成对AI全赛道的卡位。
（本文仅为信息报道，不构成任何投资建议）